Abstract
ABSTRACT
This paper reviews the recent research works and conduct further analysis on the determination of flexible nominal and real exchange rates , and the effects of real exchange rates behavior or international competitive power in relation to the conditions of external balance . The paper inspects the standard rules of conventional monetary policy under flexible and pegged exchange rate systems . Bilateral real exchange rates of IRQD, US $ and EURO have been calculated using monthly data, since January 1999 for US $ and EURO and starting January 2004 for IRAD .
Particularly , The real appreciation of IRQD and the exceptional rise in differential return on IRQD denominated assets have been the main focus of the paper . The discussion and analytical efforts revolve around the empirical facts of the real exchange rate determination and its deviation from the supposed equilibrium level defined by PPP and interest rate parity . The paper concluded that a real sector- based macroeconomic policy is required to mitigate the negative effects of oil dominance and the potential capital inflow .
Also, the monetary policy is not effective to sustain stable real exchange rate in a typical small open developing economy. Oil dominance , shallow financial sector , and currency board – like exchange rate system , These factors add more to paralyze conventional monetary policy .
This paper reviews the recent research works and conduct further analysis on the determination of flexible nominal and real exchange rates , and the effects of real exchange rates behavior or international competitive power in relation to the conditions of external balance . The paper inspects the standard rules of conventional monetary policy under flexible and pegged exchange rate systems . Bilateral real exchange rates of IRQD, US $ and EURO have been calculated using monthly data, since January 1999 for US $ and EURO and starting January 2004 for IRAD .
Particularly , The real appreciation of IRQD and the exceptional rise in differential return on IRQD denominated assets have been the main focus of the paper . The discussion and analytical efforts revolve around the empirical facts of the real exchange rate determination and its deviation from the supposed equilibrium level defined by PPP and interest rate parity . The paper concluded that a real sector- based macroeconomic policy is required to mitigate the negative effects of oil dominance and the potential capital inflow .
Also, the monetary policy is not effective to sustain stable real exchange rate in a typical small open developing economy. Oil dominance , shallow financial sector , and currency board – like exchange rate system , These factors add more to paralyze conventional monetary policy .
Abstract
تراجع هذه الورقة الأبحاث الأخيرة وتجري تحليلاً ٳضافياً حول تحديد اسعار الصرف المرنة والحقيقية ، وتأثير سلوك سعر الصرف الحقيقي على القدرة النتنافسية الدولية بالعلاقة مع شروط التوازن الخارجي . ويحقق البحث في القواعد الراسخة للسياسة النقدية التقليدية في ظل أنظمة اسعار الصرف المرنة والثابتة . لقد أجرى الباحث حساب اسعار الصرف الحقيقية الثنائية للدينار والدولار واليورو بأستخدام بيانات شهرية بدءاً من كانون الثاني 1999 للدولار واليورو ومنذ كانون الثاني 2004 للدينار . وقد ركز خاصة على ارتفاع سعر الصرف الحقيقي للدينار العراقي والمستوى المرتفع , على نحو استثنائي , للعائد على الموجودات المالية بالدينار , مقارنة بالدولار . لقد دارت جهود البحث والمناقشة على الحقائق التجريبية لسعر الصرف الحقيقي وانحرافه عن المستويات التوازنية المفترضة حسب مبادئ تعادل القوة الشرائية واسعار الفائدة واستنتج البحث بأن سياسة اقتصاد كلي ترتكز على القطاع الحقيقي لا بد منها لتخفيف الأثار السلبية للهيمنة النفطية والتدفق المحتمل لرأس المال . وتوصلت , أيضاً , ٳلى ان السياسة النفدية ليست فاعلة لأدامة سعر صرف حقيقي مستقر في ٳقتصاد نامي صغير نمطي . ٳن الهيمنة النفطية , وافتقار الأقتصاد الى العمق المالي , ونظام للصرف يماثل مجلس العملة , هذه العوامل تضيف الكثير لأضعاف السياسة النقدية المتعارف عليها عن أداء المهام المنتظرة منها .